Economic Value Added (EVA) modell
Metoden har blitt populær siden 1980-tallet. Oppfunnet av B. Stuart og D. Stern og patentert av Stern Stuart & Co.
Økonomisk verdiskaping reflekterer hvor mye netto overskudd som kan deles mellom aksjonærene etter skatt og kapitalinnhentingskostnader. Den viktigste fordelen med å verdsette et selskap basert på EVA - å kombinere resultatene av finansielle og operasjonelle aktiviteter i denne indikatoren.
Original formel EVA følgende:
Hvor IORAT - driftsresultat etter skatt (EB1T o (1-0);
1УЛСС - veide gjennomsnittlige kapitalkostnader; 1C - investert kapital.
Investert kapital i metodikk EVA - er kapital investert i eiendeler for å sikre den operative virksomheten i selskapet. Denne verdien beregnes som differansen mellom balanseført verdi av totale eiendeler (ved begynnelsen av perioden) og verdien av ikke-rentebærende kortsiktig gjeld, eller som summen av egenkapital og langsiktig gjeld.
Dette er den såkalte operativ tilnærming til beregning EVA.
Det er også finansiell (økonomisk) tilnærming. Beregning EVA utføres i henhold til formelen for den operasjonelle tilnærmingen ved å dele overskudd NOPAT på WACC. Resultatet er en avkastning på investert kapital ROIC:
Arbeid WACC o 1C også kalt kapitalkostnad.
Men den absolutte målingen EVA ikke nok til å sammenligne selskaper. Derfor brukes relativ EVA. Fordi det EVA - dette er en indikator som evaluerer effektiviteten til investeringer, sammenlign EVA nødvendig i forhold til mengden investert kapital (C/). Dermed får vi et uttrykk for det standardiserte EVA:
Å dele begge sider i formelen EVA av /C får vi følgende uttrykk:
Dermed er hovedideen til metoden EVA er som følger: et selskap er verdifullt for eieren bare hvis EVA > Å, altså. dersom avkastningen på investert kapital overstiger kapitalkostnaden:
Kostnadsspredningen tjener som grunnlag for å måle risikojustert kapitalavkastning. Ved å bruke denne indikatoren kan du sammenligne selskaper forskjellige etter: kategori (liten / middels); kapitalforhold; kapitalstruktur; grad av risiko.
Det skal bemerkes at indikatoren EVA for en periode i seg selv er lite informativt. Derfor er det nødvendig å vurdere det i tide. Til dette formål brukes indikatoren for nåverdiskapning, dvs. Verdien av selskapet anses å være summen av diskonterte merverdier for alle prognoseperioder.
EVA er en indikator som er basert på et forsøk på å overvinne tradisjonelle regnskapsproblemer. Siden dataene for beregningen er hentet fra regnskapet, kan det likevel oppstå datakonverteringsproblemer i denne metoden.
For at EM4 skal måle netto økonomisk overskudd for et selskaps eiere, kan ikke driftsresultat etter skatt erstattes. NOPAT resultatet av produksjonsaktiviteter på balansen, og investert kapital er mengden av eiendeler fra balansen. Dette fører til at indikatoren EVA ulemper som ligger i klassiske lønnsomhetsindikatorer vises. Derfor anbefales det å bruke indikatoren EVA oversette regnskapsdata til økonomiske indikatorer.
For dette formålet har forfatterne av EO-modellen, D. Stern og B. Stewart, identifisert en liste over justeringer av regnskapsdata, som inkluderer opptil 154 poster, men bare 10-12 av dem foreslås brukt i praksis . Den fullstendige listen over endringer er en forretningshemmelighet for forfatterne.
EVA - dette er et av de mest populære og mest brukte alternativene innenfor rammen av teorien om verdiøkende vurdering. Andre variasjoner er markedsverdi (MBA), aksjonærverdi (SVA) og Total Value Added (TVA).
Økonomisk verdiskapning (EVA) er et selskaps overskudd fra ordinær virksomhet, fratrukket skatter, redusert med honoraret for all investert kapital i selskapet.
Indikatoren brukes til å vurdere effektiviteten til et foretak fra eiernes stilling, som mener at virksomheten til foretaket har et positivt resultat for dem hvis foretaket klarte å tjene mer enn avkastningen på alternative investeringer. Dette forklarer det faktum at ved beregning av EVA trekkes ikke bare gebyret for bruk av lånte midler, men også egenkapital fra overskuddsbeløpet. Det kan hevdes at denne tilnærmingen er mer økonomisk enn regnskapsmessig.
Forfatteren av konseptet «økonomisk merverdi» D.B. Stewart definerte denne indikatoren som differansen mellom netto driftsinntekt og kapitalkostnad, dvs. EVA lar deg estimere den reelle økonomiske fortjenesten til den nødvendige minimumsavkastningen.
Økonomisk verdiskapning er en indikator på den årlige lønnsomheten til et foretak, som først og fremst viser aksjonærene om foretaket har klart å skape merverdi. EVA kan også tjene som et mål for toppledelsen og brukes i et insentivsystem.
Logikken bak EVA er at netto driftsinntekt etter skatt er inntekten generert etter å trekke fra utgifter og avskrivninger. En del av disse inntektene går til å betale kostnadene ved bruk av ressurser (uttrykt i kostnaden for egenkapital og lånt kapital), og den andre delen er skapt verdi, som måles ved EVA. Dette konseptet er basert på det faktum at det ikke er nok for et selskap å ha et positivt økonomisk resultat eller et akseptabelt inntektsnivå per aksje i løpet av sin økonomiske levetid, må nå et utviklingsnivå som det er på mulig å skape nye verdier. Og det opprettes først når selskapet får en avkastning på investert kapital som overstiger kostnadene ved å skaffe kapital.
Økonomisk merverdi beregnes ved hjelp av formelen:
EVA = NOPAT - Kapital = NOPAT - WACC * CE
EVA (Economic Value Added) - økonomisk merverdi.
NOPAT (Net Operating Profit After Tax) - netto overskudd mottatt etter å ha betalt inntektsskatt og minus rentebeløpet betalt for bruk av lånt kapital. Det vil si at dette er netto overskudd i henhold til regnskapet (i henhold til resultatregnskapet), tatt i betraktning nødvendige justeringer.
Kapital (kapitalkostnad) - den totale kapitalkostnaden til selskapet (består av egenkapital og fremmedkapital, målt i absolutte enheter).
WACC (Weight Average Cost Of Capital) - vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (målt i relative termer - i %), dette er kostnaden for totalkapital (egenkapital og gjeld).
CE (Capital Employed) - investert kapital. Representerer kapital, bestemt under hensyntagen til kostnadene for ressurser som ikke er inkludert i balansen. Beregnes ved å justere finansiell rapporteringsdata.
Kapitalkostnaden (CE) beregnes ved å bruke formelen:
hvor TA(Total Assets) - totale eiendeler (balanse),
NP(Ikke prosentvis gjeld ) - ikke-rentebærende kortsiktig gjeld (på balansen), det vil si leverandørgjeld, budsjett, mottatt forskudd, annen leverandørgjeld.
Den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC) beregnes ved å bruke formelen:
WACC = Ks * Ws + Kd * Wd * (1 - T),
hvor Ks er kostnaden for egenkapital (%),
Ws - andel av egenkapitalen (i%) - på balansen,
Kd - kostnad for lånt kapital (%),
Wd - andel av lånt kapital (i%) - på balansen,
T - inntektsskattesats (i %)
Egenkapitalkostnaden (Ks) beregnes ved å bruke CAPM-metoden:
Ks = R + b * (Rm - R) + x + y + f,
der R er risikofri avkastning (%),
Rm - gjennomsnittlig avkastning på aksjer på aksjemarkedet (%),
b - beta-koeffisient som måler risikonivået,
x - premie for risiko forbundet med utilstrekkelig soliditet
y - premie for risikoen til et lukket selskap knyttet til manglende tilgjengelighet av informasjon om den økonomiske tilstanden og ledelsesbeslutninger (%),
f - landrisikopremie (%).
Kostnaden for lånt kapital (Kd) beregnes ved å bruke formelen:
hvor r er den årlige renten for bruk av lånt kapital,
T - inntektsskattesats.
Fra formelen for økonomisk merverdi kan man utlede den relative indikatoren "avkastning på investert kapital" (avkastning på sysselsatt kapital, ROCE) . Den økonomiske betydningen av denne indikatoren er at økonomisk verdiskapning (EVA) oppstår i selskapet dersom det over en gitt tidsperiode var mulig å tjene en avkastning på investert kapital (ROCE) høyere enn investorens avkastning (WACC) .
Investorer (eiere, aksjonærer) vil ikke anse seg fornøyd dersom avkastningen på deres kapital opptjent i selskapet ikke når den barriereavkastningen de setter.
Dette prinsippet om å danne verdien av et selskap er uttrykt i indikatoren for økonomisk verdiskapning (EVA):
EVA = Spredning * CE = (ROCE - WACC) * CE
Spread - avkastningsspredningen (forskjellen) mellom avkastningen på investert kapital og den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden. Spredningen representerer økonomisk verdiskapning i relative termer (i %).
Spredning= ROCE - WACC
Hvis Spread er positivt, har selskapet tjent en avkastning som overstiger avkastningen som kreves av investorer. I dette tilfellet er avkastningen på investert kapital i selskapet høyere enn alternativavkastningen for investoren, fordi alle alternativer vurderes og tas i betraktning i indikatoren for vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC). Følgelig betyr det endelige resultatet - fremveksten av økonomisk merverdi en økning i verdien av kapital for en gitt periode.
ROCE (Return on Capital Employed) - Avkastning på investert kapital:
ROCE = NOPAT / CE
Essensen av EVA er at denne indikatoren reflekterer tillegget av verdi til markedsverdien til et foretak og en vurdering av effektiviteten til foretaket ved å bestemme hvordan dette foretaket verdsettes av markedet.
Markedsverdi av foretaket = netto eiendeler (til bokført verdi) + utsatt EVA, redusert til i dag
EVA-verdien bestemmer oppførselen til eierne av foretaket i forhold til å investere i dette foretaket:
- 1. EVA = 0, dvs. WACC= ROI og markedsverdien til foretaket er lik bokført verdi av netto eiendeler. I dette tilfellet er eierens markedsgevinst ved å investere i dette foretaket null, så han vinner like mye ved å fortsette driften i dette foretaket eller investere i bankinnskudd.
- 2. EVA>0 betyr en økning i markedsverdien til foretaket over bokført verdi av netto eiendeler, noe som stimulerer eiere til å investere midler ytterligere i foretaket.
- 3. EVA
Fra forholdet mellom markedsverdien til foretaket og EVA-verdiene, følger det at foretaket må planlegge fremtidige EVA-verdier for å veilede eiernes handlinger når de investerer midlene sine.
Forventningen om fremtidige EVA-verdier har en betydelig innvirkning på veksten i selskapets aksjekurs. Hvis forventningene er inkonsistente, vil aksjekursen svinge, og på kort sikt vil det ikke være mulig å trekke en klar sammenheng mellom EVA-verdier og selskapets aksjekurs. Derfor er oppgaven med å planlegge profitt, og med det planlegging av strukturen og prisen på kapital, den primære oppgaven til bedriftsledelsen.
EVA-konseptet brukes ofte av vestlige selskaper som et mer avansert verktøy for å måle ytelsen til avdelinger enn netto overskudd. Dette valget forklares av det faktum at EVA ikke bare vurderer det endelige resultatet, men også prisen det ble oppnådd til (dvs. hvor mye kapital som ble brukt og til hvilken pris).
Innen bedriftsfinansiering økonomisk merverdi(EVA, utviklet og er et registrert varemerke for konsulentselskapet Stern Stewart & Co) betraktes som en indikator på intern bedriftseffektivitet og fungerer som et mål på verdien skapt av selskapet i løpet av en enkelt tidsperiode (måned, kvartal eller år). Økonomisk verdiskapning er et finansielt mål på det økonomer noen ganger kaller økonomisk profitt eller økonomisk leie.
Economic Value Added (EVA) er en indikator på et selskaps økonomiske, snarere enn regnskapsmessige, overskudd etter å ha betalt alle skatter og redusert med avgiftsbeløpet for all kapital investert i foretaket.
Algoritme for beregning av indikatoren for økonomisk merverdi: fra netto driftsresultat (), trekkes gebyret for bruk av egenkapital og lånt kapital, det resterende beløpet er den skapte verdien, som måles ved EVA.
Logikken til indikatoren for økonomisk merverdi er at det ikke er nok for et foretak å bare ha en positiv eller fortjeneste per aksje, det er nødvendig å sikre et lønnsomhetsnivå som tillater ikke bare å motta en avkastning på investert kapital som overstiger kostnadene ved å skaffe kapital, men også for å skape merverdi .
I teori og praksis for beregning av EVA kan du finne flere beregningsmetoder indikator for økonomisk merverdi:
EVA = (r-c) * K = NOPAT - c*K
Hvor,
r - avkastning på investert kapital (), r = NOPAT/K;
c - ;
K - egen arbeidskapital (sysselsatt kapital) = forvaltningskapital - kortsiktig gjeld.EVA = NOPLAT - DCC = NOPLAT - IC * WACC
Hvor,
NOPLAT - ;
DCC - normale kapitalkostnader;
IC er mengden investert kapital, beregnet ved formelen:
IC = (O TA - B TO) + OS + (A P - BO P)
Hvor,
O TA - driftsomløpsmidler;
B TO - rentefri kortsiktig gjeld;
OS - netto anleggsmidler (dvs. eiendom, industrilokaler, utstyr);
A P - andre eiendeler;
BO P - andre rentefrie forpliktelser.
I bedriftsrapporter er en modifisert metode for beregning av EVA mer vanlig, som innebærer å bruke indikatoren for avkastning på investert kapital - ROCE, dvs. EVA oppstår når et selskap eller annen forretningsenhet har vært i stand til å generere en avkastning på investert kapital større enn WACC over en gitt tidsperiode. Dermed vil eierne være fornøyd hvis avkastningen på kapital investert i selskapet når den etablerte avkastningen:
EVA = (ROCE - WACC) * IC = Spredning * IC
Hvor,
Spread er differansen mellom avkastningen på investert kapital og den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden (avkastningsspredning). Spredning representerer økonomisk verdiskapning i relative termer, %.
Hvis Spread > 0, mottok selskapet en lønnsomhet i rapporteringsåret som overstiger lønnsomhetsnivået satt av investorer.
Bruken av dette alternativet er på grunn av dets visse fordeler. Fra beregningen blir det mulig å se avkastningen på sysselsatt kapital, samt størrelsen på gapet (Spread) mellom denne og kapitalkostnaden. Den prosentvise verdien av et slikt gap er EVA, bare i relative termer. Den største fordelen med EVA sammenlignet med alle indikatorer er at den, i motsetning til dem, kan vise nettobidraget fra selskapet og dets strukturelle divisjoner til å øke markedsverdien. Den høye betydningen av denne kategorien forsterkes av dannelsen av en hel vitenskapelig tilnærming rundt den, kalt verdibasert ledelse. I følge denne tilnærmingen bør all bedriftsledelse være rettet mot å maksimere EVA, siden det er det eneste kriteriet for å øke bedriftens markedsverdi.
Imidlertid er alle tilnærminger til å beregne EVA-indikatoren basert på beregningsformelen foreslått av B. Stewart:
EVA = NOPAT - WACC * IC
Hvor,
IC (Invested Capital) - investert kapital (justert verdi av totale balanseaktiva ved begynnelsen av rapporteringsperioden).
For nøyaktig å beregne EVA, ble det foreslått å bruke 164 justeringer av forskjellige indikatorer, listen over disse er lukket. Samtidig, som B. Stewart bemerket, for å bruke EVA-indikatoren til styringsformål, er det nok å bruke bare noen justeringer som har en betydelig innvirkning på rapporteringen.
Investert kapital (IC), ujustert, er forskjellen mellom totale eiendeler og ikke-rentebærende kortsiktig gjeld:
Hvor,
IC - investert kapital (uten justeringer);
NBV (Net Book Value) - totalkapital (forskuddskapital);
NPL (Non Percent Liabilities) - rentefri kortsiktig gjeld, dvs. leverandørgjeld, budsjett, mottatt forskudd, annen leverandørgjeld.
Økonomisk verdiskapende modell(økonomisk profitt) er en av modellene som brukes for å estimere verdien av et selskap. I denne forbindelse er det generelt akseptert at et selskaps verdi er det beste verktøyet for å måle driftsresultatet fordi verdsettelsen vanligvis krever fullstendig informasjon. Det er ikke kortsiktig, i motsetning til andre indikatorer.
Den økonomiske merverdimodellen antyder at det er på grunnlag av en slik indikator som økonomisk merverdi at bedriftsstandarder bør utvikles for å fastsette mål og evaluere suksesser og fiaskoer.
Indikatoren for økonomisk verdiskapning (EVA) kan betraktes som en modifisert tilnærming som kombinerer kravene og interessen til både aksjonærer og bedriftsledere i å vurdere virksomheten.
Bruk av EVA som et verktøy for å vurdere effektiviteten av bruken av investert kapital gir bedriftsledere mulighet til å ta mer informerte beslutninger om utvidelse av lønnsomme aktivitetsområder, og, like viktig, bidrar det til å identifisere ineffektiv bruk av midler i prosjekter hvis lønnsomhet ikke dekker kostnadene ved å skaffe kapital.
Populariteten til EVA fører til fremveksten av helt andre tolkninger av den, forskjellig fra den opprinnelig utviklede definisjonen. Dermed forstår The Coca-Cola Company merverdi som forskjellen mellom EVA for rapporterings- og basisperioder.
Et negativt aspekt ved EVA er mangfoldet av metoder for å beregne komponenten i denne indikatoren - den totale kapitalen som er sysselsatt, som til slutt kan føre til utilstrekkelighet når man gjennomfører en sammenlignende analyse av to selskaper basert på EVA-indikatoren.
Til tross for sine mangler er indikatoren for økonomisk merverdi det mest effektive verktøyet for å bestemme avkastningen på investeringen i kapitalen til et selskap. Kvaliteten på offentliggjøring av informasjon om verdiøkende styringssystemet påvirker direkte økningen i investeringsattraktiviteten til selskapet. I verkene til moderne forskere som M.A. Vakhrushina, A. Gershun og M. Gorsky, A.I. Krivtsov, D. Martin, V. Petty, inneholder varianter av lignende rapporter. Noen av ulempene med de foreslåtte alternativene for å avsløre informasjon om EVA kan være at alle de listede forfatterne foreslår å vise investorer den endelige EVA-indikatoren og ikke avslører verken kildene til dens dannelse eller målorienteringen mot selskapets interessenter. Ytterligere detaljering av denne indikatoren vil kunne gi mer fullstendig informasjon om kildene til dannelsen av selskapets verdi, fordelingen av disse kildene, dessuten vil det være i stand til å løse problemet med å bestemme forholdet mellom volumet av kapitalinvesteringer og andelen av overskuddet som kan tilskrives dem.
Ved hjelp av FinEkAnalysis 2019-programmet kan du raskt gjennomføre Vurdering av økonomisk merverdi.
Et eksempel på en rapport som genereres automatisk av FinEkAnalysis 2019-programmet.
Estimering av økonomisk verdiskapning
CJSC "Arsenal" fra 01/01/2010
Økonomisk verdiskapning er en metode for å måle den økonomiske helsen til et selskap som beregner realøkonomisk inntekt. EVA kan beregnes som differansen mellom netto driftsinntekt etter skatt og alternativkostnaden for investert kapital.
Hovedideen og betydningen av EVA-indikatoren er at selskapets kapital må arbeide med en slik effektivitet at den gir den avkastningen investor, aksjonær eller annen eier krever på den investerte kapitalen.
Økonomisk merverdi beregnes ved hjelp av formelen:
EVA = NOPAT – WACC x CE
hvor NOPAT er netto overskudd i henhold til regnskapet, tatt i betraktning nødvendige justeringer;
WACC – vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad;
CE - investert kapital.
Økonomisk merverdi oppstår i et selskap dersom det over en gitt tidsperiode var mulig å oppnå høyere avkastning på investert kapital enn investorens avkastning.
En positiv EVA-verdi betyr en økning i markedsverdi sammenlignet med bokført verdi av netto eiendeler og et insentiv for eiere til å foreta ytterligere investeringer i foretaket. En negativ fører til en nedgang i markedsverdien til selskapet og tap av investert kapital hos eierne på grunn av mangel på alternativ lønnsomhet. Ved null EVA faller markedsverdien av foretaket og bokført verdi av netto eiendeler sammen, noe som betyr at eierens markedsgevinst er null.
Det anbefales å beregne EVA i 3 trinn:
1) fastsettelse av vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad;
2) å gjøre endringer i resultat- og kapitalindikatoren;
3) fastsettelse av avkastning på investert kapital, lønnsomhetsspredning og økonomisk merverdi.
Den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden til Arsenal CJSC er 3,99 % (se blokk "Beregning av den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden")
Balansejusteringer gjøres for å konvertere NOPAT og KAPITAL fra regnskapsført verdi til økonomisk bokført verdi. Under russiske forhold er det tilrådelig å bruke en tilnærming med et økonomisk perspektiv for å beregne NOPAT.
NOPAT-beregning
| Indikatorer | for 2008 | for 2009 |
| 1 | 2 | 3 |
| 1. Overskudd tilgjengelig for ordinære aksjonærer | 18364 | 21769 |
| 2. Finansieringskostnader og renteinntekter | 3981 | 2527 |
| 3. Rentekostnader etter skatt | 3981 | 2527 |
| 4. Estimert rente på ikke-aktiverte leieavtaler | ||
| 5. Investeringsresultat etter skatt | -9081.24 | -5854.28 |
| 6. Endringer i kapitalekvivalenter | 1444 | -658 |
| 7. Økning i utsatt skattereserve | 1061 | -1007 |
| 8. Økning i avsetning til tap på fordringer | ||
| 9. Økning i utsatt inntekt | -37 | -48 |
| 10. Økte utgifter til FoU og markedsundersøkelser | ||
| 11. Økning i reserver for kommende utgifter og betalinger | 418 | 395 |
| 12. Avskrivning av goodwill | 2 | 2 |
| 13. NOPAT | 32870.24 | 29492.28 |
| 14. Netto overskudd | 18364 | 21769 |
Funksjoner ved foretakets regnskapsprinsipp gjorde det mulig å foreta justeringer ved beregning av økonomisk overskudd med mengden av: kostnader forbundet med finansiering og renteinntekter, investeringstap. I denne forbindelse oversteg den økonomiske fortjenesten regnskapsmessig fortjeneste med 7723,3 tusen rubler.
Ved beregning av KAPITALindikatoren synes tilnærmingen med et operasjonelt perspektiv å være minst arbeidskrevende.
KAPITAL beregning
| Indikatorer | for 2008 | for 2009 |
| 1 | 2 | 3 |
| 1. Totale eiendeler | 153876 | 183030 |
| 2. Kortsiktige finansielle investeringer | 100 | 200 |
| 3. Uferdig konstruksjon | 321 | 442 |
| 4. Leverandørgjeld | 42922 | 65046 |
| 5. Nåverdi av ikke-aktivert leieavtale | ||
| 6. Kapitalekvivalenter | 1218 | 1220 |
| 7. Avsetning til tap på fordringer | 1000 | 1000 |
| 8. Samlet amortisering av goodwill | 218 | 220 |
| 9. Netto utgifter til FoU og markedsundersøkelser | ||
| 10. KAPITAL | 111751 | 118562 |
| 11. Egenkapital, lån og innlån og betalinger | 110954 | 117984 |
I 2009 økte endringer som ble gjort ved konvertering av balanseverdien til kapitalindikatoren til økonomisk verdi nivået med 578 tusen rubler.
Beregning av EVA-indikatorer - styring
I 2009 oppnådde Arsenal CJSC en lønnsomhet som oversteg investorens krav med 20,91 %. Økningen i markedsverdien til foretaket over bokført verdi av eiendeler utgjorde 24 791 tusen rubler. Dette oppmuntrer eieren til å investere ytterligere i bedriften.
EVA (Økonomisk merverdi)- økonomisk profitt er en av de viktigste indikatorene for å vurdere produksjonseffektiviteten til en bedrift. Gjenspeiler økonomisk verdiskapning. EVA-indikator vanligvis vurdert for én rapporteringsperiode (kvartal, år, sjeldnere - måned) og reflekterer økonomisk overskudd etter å ha betalt skatt, renter på tiltrukket og egenkapital (investert i perioden).
EVA-beregningsalgoritme
Netto driftsresultat NOPAT reduseres med betalingsbeløpet for bruk av egen og tiltrukket (lånt) kapital.Økonomisk følelse av EVA er at virksomheten ikke bare skal sørge for break-even-drift (mer om beregning av break-even-punktet), inkludert avkastning på investeringen, men også skape merverdi (den klassiske skolen kaller det merverdi).
Metoder og formler for beregning av EVA
I praksis er det mange måter å beregne EVA på, her er noen av dem:EVA = (LEIE-WACC) * SOS = NOPAT - WACC*SOS
Hvor,
LEIE - avkastning på investeringen, beregnet LEIE = NOPAT/SOS;
WACC - vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad;
SOS - egen arbeidskapital (sysselsatt kapital) = totalkapital - kortsiktig gjeld.
I rapportene til de største russiske selskapene, en formel som tar hensyn til ROCE-indikator- avkastning på investert kapital. EVA-beregningslogikk i dette tilfellet er det enkelt - økonomisk fortjeneste oppstår bare hvis selskapet klarte å oppnå en avkastning på investert kapital som overstiger den veide gjennomsnittlige kapitalkostnaden.EVA = NOPLAT - NZK = NOPLAT - IC * WACC
Hvor,
NOPLAT - indikator for netto driftsresultat;
NZK - normale kapitalkostnader;
IC er investeringsvolumet.
EVA = (ROCE - WACC) * IC = SPREDE * IC
Hvor,
SPREAD - forskjellen mellom ROCE og WACC.
Hvis SPREAD > 0, overstiger selskapets lønnsomhet den anslåtte lønnsomheten til investorer (opprinnelig satt basert på kapitalkostnaden WACC).
EVA-formel av B. Stewart
Uten unntak er alle formler og metoder for beregning av økonomisk merverdi basert på B. Stewarts formel, som ser slik ut:For å maksimere nøyaktigheten av EVA-beregningen foreslo Stewart å bruke 164 indikatorjusteringer, men for å forenkle ledelsesrapporteringen brukte han likevel bare en rekke av de mest betydningsfulle justeringene.EVA = NOPAT - WACC * IC
Modell EVA er en av de vanligste modellene for å vurdere verdien av en virksomhet. Det er vurdering av driftsaktiviteter over en betydelig tidsperiode som kan gi det mest nøyaktige resultatet ved vurdering av virksomheten. Det antas at det vil bli satt en normativ målverdi for å overvåke aktivitetene til alle avdelinger i virksomheten. EVA-vurderingen er transparent både for selskapets ledelse og for dets aksjonærer og kreditorer. Analyse av indikatoren for økonomisk merverdi etter divisjon kan identifisere de mest verdifulle og lønnsomme produktene for selskapet, som det er verdt å fokusere på og som det store flertallet av investeringsfondene bør rettes inn i.
Ulemper ved EVA-metoden og modellen
Den største ulempen med metoden for å vurdere økonomisk merverdi er beregningen ved hjelp av mange mulige formler (gitt ovenfor). På grunn av forskjellen i beregningsmetoder kan vi ikke objektivt sammenligne to selskaper når det gjelder EVA uten å vite hvilken beregningsmetode som ble brukt for å evaluere indikatoren i hvert selskap.Stadier av implementering av EVA-styringsmodellen i en bedrift
1. stadie. Det første trinnet er å utarbeide en langsiktig utviklingsstrategi for selskapet. Alternative strategier analyseres og de mest attraktive og passende for markedssituasjonen velges.Trinn 2. Introdusere ledere til EVA ideologi. Vektoren er satt på langsiktige mål, på vekst av økonomisk merverdi. Rasjonell ressursbruk på virksomhetsområder følges opp.
Generelt må vi strebe etter lønnsomhet ROCE oversteg kostnadene WACC.
Trinn 3. Utvikling av en enhetlig metodikk for målsetting og evaluering av resultatet i henhold til EVA. Dannelse av grunnleggende modeller og regnskapsføring av indikatorer involvert i dannelsen av økonomisk merverdi. Metoder for å beregne alle indikatorer som har mange beregningsformler bestemmes.
Trinn 4. Implementering i operativ virksomhet. EVA er inkludert i listen over indikatorer som vurderes i analysen av selskapets driftsaktiviteter.